1970年,J.M.赫斯特发表了《股票交易审时度势的获利秘诀》(普伦蒂斯一尔公司)一书,该书主要研究股市周期,但是它对周期理论的解释也极精彩,是一本难得的佳作,很值得一读。三年之后,周期技术咨询公司出版了一本关于周期理论的教程。该书以赫斯特的著作为基础,并将其应用范围扩展到了其他的投资媒介,如商品期货等。以下是我们关于周期理论的简要介绍,其中大部分引自这两本书。

    首先,让我们来看一看周期的形状,然后,再讨论一下它的三个方面的主要特征。图4-2显示了重复出现的一种价格周期。周期的底部称为波谷,顶部为波峰。注意,图中两个周期长度的测量是从谷到谷地进行的。周期分析者偏好从谷到谷地测量周期长度。当然,我们也可以从峰到峰地测量,但是一般认为,峰不如谷那样稳定、可靠。因此,通常的做法如本例所示,是沿着周期波动的低点来测量周期长度的。

    如图4-2所示的这个价格波的两个周期,表明了股票和商品的价格变化就是由这种简单的价格波叠加而成的。图中只是这种价格波的两个周期,但这个波本身则向左方和右方无限延伸。在这类波中,一个周期接一个周期地重复出现。于是,一旦我们把它鉴别出来,则可以确定它在任何过去或未来时刻的数值。正是波的这一特性为股票价格的变化提供了一定程度的可预测性。

    周期具有三方面特征:波幅、周期长度和相位。如图4-3所示,波幅是波的高度,其单位是元或点数。周期长度如图44所示,是两个谷之间的时间差。在这个例子中,周期(长度)都为20天。相位是波谷的时间位置。在图45中,显示了两个波的相位差。因为在市场上往往有好几种周期在同时间内出现,所以相位分析有助于分析者比较不同周期长度之间的关系。相位分析也有助于我们认定下一个波谷出现的日期。例如,如果20天的周期在10天前出现了波谷,那个下一个波谷日期就可以确定了。一且我们了解了某周期的波幅、周期长度和相位,从理论上说,就能够把它推延到未来。假定周期具有相当连续性,我们就可以依之估计未来的峰和谷的情况。这点正是周期技术的基础。不过,这还是其应用的最简单的形式。

    波的周期(长度)。在图4-4中,周期为20天。这是从两个相邻的波谷测得的,从两个相邻的波峰测量也是一样。但是在价格波中,通常波谷界定得更为分明,其原因稍后讨论。因此,价格波的周期常常是从谷到谷地测算的。

    两波之间的相位差,如图4-5所示的两波的相位差为6天。相位差是由两波的波谷测出的。其原因与上例一样,也是因为价格波的波谷易于界定。

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