影响股票、期货市场的周期很多,但其中只有一个最具有预测价值我们称之为主流周期。主流周期对市场价格具有持久的影响力,它的存在在图表上清晰可辨。在此我们需要说明的一点是,利用周期原理分析市场要参考长期图表,其实无论进行什么样的技术分析,都应当从长期图表开始,逐步过渡到短期图表,不过,这一原则在周期分析中当然更为重要,而且是必不可少的。这里恰当的分析程序是,先从长期的主流周期开始,其时间跨度可能为数年;其次是中等周期,时间跨度为数周到数月;最后,轮到极短期的周期,其长度从几小时到数天不等。这种分析方法可用来解决入市和出市点问题,并有助于我们验证较长期周期的转折点的位置。

    4.5.1周期分类

    周期分析者连对某周期的长度如何都颇有争议,更不用说按周期长度对周期进行分类了(见图4-11)。考虑到这种含糊之处,我们这里只打算尝试一下主要周期的分类。一般的分类是:长期周期(长度为2年或2年以上)、季节性周期(1年)、基本周期或中等周期(9~26周),以及交易周期(4周)。上述均为主要周期,当然还有其他周期。在有些市场上,有种1/2基本周期,介于基本周期和交易周期之间。交易周期也可以进一步细分为更短的阿尔法(a)周期和贝塔(6)周期,它们的平均长度均为2周(基本周期、交易周期、阿尔法周期和贝塔周期等说法,第一次是出现在沃尔特].布雷塞特的《霍尔市场周期》中,这篇文章描述了各种周期长度。

    4.52康德拉蒂耶夫波

    在市场上起作用的甚至还有更长的周期。其中最著名的或许是为期达5年的康德拉蒂耶夫周期。关于这个长期的经济活动周期目前还有争议。它是在20世纪20年代,由俄国经济学家尼古莱D.康德拉蒂耶夫首先发现的。看来,这个周期实质上对所有的股票和商品的价格都具有重要影响。特别值得提的是,我们在利率、铜、棉花、小麦、股票、已有批发商品价格等市场中,都巳经鉴别了54年周期。如图4-12所示是一幅长度达54年的长期周期示意图。康德拉蒂耶夫从1789年开始考察,对商品价格、铸铁产量、英格兰的农业工人工资进行了这种“长波”的追踪研究。在那个时候,康德拉蒂耶夫周期成了热门话题,主要原因是,它的上一个波峰出现在20世纪20年代,那么下一个主要波峰就应该在80年代。康德拉蒂耶夫本人为他的“资本主义经济学”的周期观付出了沉痛的代价。据悉,他是在西伯利亚的劳改营中度过余生的。有关进一步的资料请见《长波周期》,尼古莱D.康德拉蒂耶夫原著,盖伊·丹尼尔斯译(理查森和斯奈德版,1984年)。这是第一个从俄文原著直接翻译的译本。

    4.5.3综合各种周期

    一般地,长期周期和季节性周期决定了市场的主要趋势。显然,如果2年周期已经从低谷抬头了,那么我们至少可以预料,从这个谷到下个峰,市场将在之后的一年中呈上升态度。因此,长期周期对市场趋势具有主要的影响。另外,市场上还有以年为度的季节性形态,往往在一年内的一定时候出现峰和谷。例如,谷物市场通常在收割的时候达到低谷,随后再开始上冲。季节性变化通常延续数月。从实际交易着眼,基本周期最有用。3个月至6个月的基本周期相当于中等趋势,一般决定了我们的交易方向。下一个更短的周期是4周交易周期,可用来确定顺着基本趋势(中趋势)方向的入市点和出市点。如果基本趋势向上,我们就利用交易周期的谷来达成买进的目的。如果基本趋势向下,我们则利用交易周期的峰卖出。而为期10天的阿尔法和贝塔周期可以用来做进一步的细致调整,请见图4-11所示。