在金融市场中,存在着具有共同特征的周期。虽然与真实世界中的周期基本不是完全一致的,他们通常会依据基本量来定义。理解这些物理性质会帮助我们识别和解释市场周期。因为赫斯特是接受过良好培训的工程师,所以他极好地借鉴了物理学原理来发展以周期为基础的市场分析。

    周期的三个基本物理特性是振幅、周期长度、相位。它们完整地描述了个周期的规模和时间。在周期长度及其振幅之间存在一种物理联系。简而言之,靠近一个周期低点的时间越长,其涨幅或跌幅就会越大。同时,当一个周期的一个相位是已知的,我们就能知道在任意给定时间,它在其道路上走了多远。我们可以使用该值来判断一个周期什么时候会反转,或者也可以将之与其他周期进行比较。

    本章我们会谈到周期的基本物理特性。这也许跟市场没多大关系,但你如果想要成为一个熟练的周期分析师,拥有对周期本质的良好理解是非常必要的。

    根据赫斯特的观察,市场行为是多个周期的组合。只要你理解了单个周期的组成元素,剩下的就只需要理解它们是如何同彼此组合在一起的了。一些业余的市场周期观察者们经常抱怨说,每当一个周期刚被识别,它就消失、转化,或者改变了。这些表面的不协调可以归结为不同量级的多种周期的相互作用。本章不仅会展示周期如何被建立,同时也会展示基本趋势本身作为更长周期的组成的表现,如何扭曲这一副规律的图画。

    虽然市场中随时都在运转着各式各样的周期,但这些周期仍然属于一个有限集。换句话说,周期并非无穷无尽,而应该有着一个少数相关联周期组成的集合。有意思的是,我们不仅在金融市场,也在许多自然现象中发现了这样些周期。这使我们分离周期的任务变得相当简单。因为任何时候我们都清楚地知道,我们在找寻什么。你同时也会看到组成标称模型的周期,以及对两个帮助假设出这个概念的主要市场指数长期研究得到的结果。

    进一步简化地讲,周期是彼此相关的,并非随意分布的。很多读者一定对音乐中和声的概念很熟悉,这一样可以应用到市场周期的分析之中。赫斯特观察到,较长周期通常多于较短周期,经常是两倍。当然也会有一些特例,这种关系偶尔会比其他时候更难看到,但这条原则的应用使得周期的识别更加明确。

    此外,周期在低点保持一致会使周期性更容易确定。标称性、谐振性和致性,这些原理是赫斯特周期分析理论的基本原理,并且提供了一个预测的基本框架。当然,市场机制是巨大而复杂的,不会完全符合理论预期。因此我们也会观察为什么模型会偶尔背离常规状态。

    读完本章后,你应该理解单个周期的基本特性,知道多种周期如何相互作用,并熟悉赫斯特的周期原理。一旦基础准备到位了,你就可以开始学习在赫斯特周期分析中应用的强力工具了。

        核心提示：基本的周期概念 1970年，J.M.赫斯特发表了《股票交易审时度势的获利秘诀》，本书主要研究股市周期，但是它对周期理论的解释也很精彩，是一本难得的佳作，很值得一读。三年之后，周期技术咨询公司出版了一本关于周期理论的教程。概述以赫斯特的著作为基础，并将其应用范围扩展到了其它的投资媒介，如商品期货等。

        以下是我们关于周期理论的简要介绍，其中大部分引自这两本书

基本的周期概念

1970年，J.M.赫斯特发表了《股票交易审时度势的获利秘诀》，本书主要研究股市周期，但是它对周期理论的解释也很精彩，是一本难得的佳作，很值得一读。三年之后，周期技术咨询公司出版了一本关于周期理论的教程。概述以赫斯特的著作为基础，并将其应用范围扩展到了其它的投资媒介，如商品期货等。以下是我们关于周期理论的简要介绍，其中大部分引自这两本书。

首先，让我们来看一看周期的形状，然后，再讨论一下它的三个方面的主要特征。

    图14.4显示了重复出现的一种价格周期。周期的底部称为波谷，顶部为波峰。注意图中两个周期长度的测量是从谷到谷进行的。

    周期分析者偏好从谷到谷地测量周期长度。当然，我们也可以从峰到峰地测量，但是一般认为，峰不如谷那样稳定、可靠。因此，通常的做法如本例所示，是沿着周期波动的低点来测量周期的长度。

    周期具有三方面特征：波幅、周期长度和相位。如图14.5所示，波幅是波的高度，其单位是美元、美分或点数。周期的长度如图14.6所示，是两谷之间的时间差。在这个例子中，周期（长度）都为20天。相位是波谷的时间位置。

    在图14.7中，显示了两个波的相位差。因为在市场上往往有好几种周期在同一时间出现，所以相位分析有助于分析者比较不同周期长度之间的关系。相位分析也有助于我们认定下一个波谷出现的日期。例如，如果20天的周期在10天出现了波谷，那么，下一个波谷的日期就可以确定了。一旦我们了解了某周期的波幅、周期长度和相位，从理论上说，就能够把它推延到未来。假定周期具有相当的连续性，我们就可以依之估计未来的峰和谷的情况。这一点正是周期技术的基础。不过，这还是其应用的最简单的形式。

周期理论

    现在我们来讨论周期理论的几条基本原理。其中最重要的四条分别是：叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理。

叠加原理

    叠加原理是所有的价格变化均为一切有效周期简单相加的结果。在图14.8中，最上方的价格形态，是通过下面两个周期简单地叠加得来的。请特别注意在叠加波C波上出现的双重头的形状。周期理论认为，所有的价格形态都是由两个或两个以上不同的周期叠加而成的。后面我们还要再讲到这一点。叠加原理对周期理论的理论基础提出了重要的注解。由之我们假定，所有的价格变化都只是不同周期之和；更进一步地，假定我们能够从价格变化中分解出每个周期成分，那么，只要把每个周期都简单地向后推延，然后再合成起来，结果就应当是未来的价格趋势了。换言之，这就是周期理论的要诀。

谐波原理

谐波原理较简单，指相邻的周期长度之间通常存在着倍数关系。一般为2倍或者1/2的关系。例如，对于一个20天的周期来说，下一个较短的周期通常是它的一半10天，上一个较大的周期通常就是40天。我们以前经常提到过的四周规则，如果大家还记得，我们曾经在那里利用谐波原理解释更短的两周规则，以及更长的八周规则。

同步原理

同步原理是指一种强烈的倾向性，即不同长度的周期常常在同一时刻达到谷底。图14.9试图显示谐波原理合同不远离的情形。图中下面的B波长度为A波的一半。A波中包含了两个B波周期，表现出了A、B两波的谐波关系。请注意，当A波到底时，B波也每每处于波谷，显示了两波之间同步关系。另外，根据同步原理，不同市场，但长度相近的周期往往也是同时进退。

比例原理

比例原理描述的是，在周期长度与波幅之间具备一定的比例关系。周期越长，那么其波幅也应当成比例地放大。比如，40天周期的波幅，应当差不多是20天周期波幅的2倍。

变通原理和基准原理

另外还有两个从更一般意义上描述周期行为的原理——变通原理和基准原理。

变通原理

变通原理恰如名称所示，指上述原理——叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理——都只是市场的强烈的倾向性，而不是严格不变的规则。对于这一事实，其实我们在上面介绍它们时都已经打过招呼了。在实际应用时，情况通常会有所变化。

基准原理

基准原理认为，尽管各种市场之间均存在一定的差异，并且在我们应用上述周期原理的时候也都容许我们有所变通，但是仍然存在一系列基准的谐波周期，适用于所有市场。这种基准的谐波模型是研究任何市场的起点。图14.10b表示了一个简化的基准模型。其中从18年周期开始，逐渐向较短的周期排列，每一次都减短一半、这当中唯一的例外是在从54个月到18个月的地方，我们选择了前一周期的三分之一，而不是它的一半。

等我们讨论各个具体期货市场的各种周期的时候，朋友们会看到，这个基准模型包容了绝大部分周期。这里我们且看“天数”那一列。注意其中的40天、20天、10天和5天。朋友们马上会发现，这些就是最流行的移动平均线的时间跨度。即便是出名的4天、9天和18天移动平均技术，也只不过是5天、10天和20天的变通形式。许多摆动指数的时间跨度为5天、10天或20天。周期规则采用的也是同样的数字，但对应的转换成2周、4周和8周了。